美國從去年開始，大打貿易戰，先是對鋼鐵進口課稅，接著對鋁進口課稅，後來針對中國大陸進口開始四波的加稅攻擊，到目前為止，已經占了大陸輸美產品總值的約7成。照理美國進口應當因為這些關稅而大減，但實際上沒有，今年前3季美國進口和去年同期差不多，只微幅下降千分之3。

 

為什麼？主要因素應當是轉單效應，就是原來生產廠商將其對美出口的生產地，從中國大陸轉移到外地；就廣義來講，也可說是美國進口商在中國大陸以外地區找到新供應商。無論那一種，都會使美國來自中國大陸以外地區的進口增加，抵銷了關稅的效果。

 

具體而言，今年前3季美國自中國大陸進口的製造業產品共減少535億美元，但其中至少有54%被來自同類產品進口增加所替代。最主要的替代來源是越南，其次是台灣、墨西哥、日本、印度和南韓。越南作為最大贏家，占了所有轉單效應的4成3。再這樣下去，越南有可能成為下一個美國要處理的標的。

 

中國大陸輸美產品被來自這6地取代的比例，以成衣及服飾、磁性及光學媒介（如光碟片）和汽車零件為最大。產業用機械次之，電力設備、電腦及通訊設備又次之。其中台灣著墨最深者為電腦、半導體等電子零件，還有通訊設備。

 

事實上，這3種電子類產品就是中美關稅戰的重中之重。這三者加總的中國大陸輸美減額，就占了全體大陸製造品輸美減額的一半。而這三者，正好也是台商在大陸投資的主力，和轉單到越南與台灣的主力。

 

如果從此3類產品的更細分類來看，其中電腦(不含記憶體)被台灣銷美所取代的比例最高，達到約7成。螢幕等電腦周邊製品由台灣出口取代的比例次之，大約1/3，印刷電路板的比例又次之，大約2成多。無限通訊設備（含手機）則以越南的取代率最高，達到約6成。

 

由於轉單立即而且迅速，屬新設施投資者極為有限，絕大多數屬於原有產能的提升或生產線的重開，或者是出口地區的轉移，例如台灣產能原先輸往歐洲者，轉成輸往美國，至於大陸產能原先輸往美國者就改為輸往歐洲。

 

這樣的轉換是一條躲避關稅的路，但絕不是零成本。另外，轉移也不可能百分之百，例如電腦設備轉移到台灣出口的量雖然已經很大，還是只能達到大陸銷美減少金額的6成。大陸輸美廠商大多數為台商，必然還是會因為貿易戰而受損。

 

果不其然，上市公司今年前3季的稅前淨利為1.4兆元，較去年同期減19%，創下7年來最大衰退幅度。而經由投資海外子公司所獲得的利潤，今年前3季為3406億元，也比去年同期的4012億，下降了606億元。股價繼續往上，主要是靠全球股市的外溢效果，以及與其密切相關的外資流入。

 

中美貿易戰的後續發展，這幾天是重點。今年5月川普先將2000億美元中國大陸輸美商品的附加關稅從10%增為25%，並威脅要對所有剩下的中國大陸輸美產品增課10%關稅；到了8月，為了反擊中國大陸的報復措施，將10%提高到15%，但分兩批進行：第一批1120億美元，包含衣服、鞋子、運動產品等，從9月起實施，剩下的約1600億美元，包含玩具、手機、筆電等，則預定於週日（12月15日）實施。

 

未來發展有三個可能，一是談判不順，關稅生效；二是談判順利但時間不夠，所以再度延長；三是在最後這幾天內達成協議。幾家美國主流財金媒體對於第2種的可能性有所報導，但也不排除其他兩種。第2和第3種的可能性本來較高：耶誕節即將到來，專家認為川普不可能在這個時節為市場丟下震撼彈，但是幾天前美國所公布出乎預料高的就業數據，以及美股創新高，又增加了川普的談判籌碼。

 

但就算達成協議，關稅不可能全部取消，多數國家出現反全球化的聲浪也不會停止，未來還有得看。不過有一點可以確定：市場的力量很大，資源流動無孔不入。未來還會有更多的轉單，導致美國很難用關稅來平衡貿易。在此同時，各國同時受害，包含美國的消費者在內。摩根大通曾估計，關稅措施將使美國家庭每年負擔增加1000美元，而且這還是在2720億元關稅假設是10%的情況下所估計的，實際上是15%，所以負擔將更高。