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| 永續金融對我國資本市場的契機 |
台灣亞太產業分析專業協進會 理事長/院士吳中書
台灣經濟研究院 董事長 
隨著極端氣候的頻繁出現，世界各國愈來愈重視節能減碳的議題，近20年來更將關注的焦點擴大至包含環境、社會與公司治理的永續活動。由於金融機構所從事的投融資、保險與資產管理等業務，皆涉及經濟與社會多個層面，深深地影響到各利害關係人，因此聯合國也陸續設立了若干準則與組織，希望金融機構在永續的推動上可扮演有力的推手。例如赤道原則、永續保險原則、責任投資原則等。
根據經濟合作暨發展組織（OECD）2017年的研究報告《Investing on Climate, Investing in Growth》指出，若要維持全球溫度上升不超過攝氏2℃所需要的投資，未來15年間每年還需要6.9兆美元。迎合此發展需求，全球永續金融相關商品呈現大幅成長的趨勢，永續相關貸款與債券發行量由2012年的297億美元巨幅成長至2022年之1兆5,425億美元，複合成長率達48.44％。
我國也不遑多讓，2017年5月19日首批發行總額新台幣51.7億元的四檔綠色債券掛牌上櫃，截至2023年3月31日，不到六年間國內流通在外已累計發行136檔永續債券，總額約新台幣3,834億元，複合成長率高達約105％。
此外，依照德意志銀行的預估，永續金融相關權益類資產在2036年將大幅成長至160兆美元，此隱含屆時幾乎全數的基金都會將永續納入投資考量。在此永續金融大時代的浪潮中，台灣的資本市場可扮演何種角色？
1970年之後，為了因應經濟體系多元化的發展，使利率更能反映市場的供需，更好的資金配置效率，台灣開始推動利率自由化的政策。為了推動利率自由化，政府在金融商品的多元化、流通性的暢通，貨幣市場的參與度以及制度法規的鬆綁等等，作了多項的改革與推動。在金融商品多元化方面，1973年首次發行乙種國庫券，並與財政部聯合推動銀行承兌匯票、可轉讓定期存單與商業本票。
為奠定貨幣市場的交易流通機制，1975年頒布《短期交易商管理規則》，指定台灣銀行、中國國際商業銀行與交通銀行分別籌設票券金融公司，作為貨幣市場之專業中介機構。在促進貨幣市場的參與面上，1977年2月公布「修正所得稅法實施注意事項」，規定短期票券在1977年2月1日以後發行者，於票券到期兌償時一次扣繳稅款，不再將之併入納稅人之綜合所得或營利事業所得計算。
此外，1978年將銀行最低流動比率由5％提高至7％，一方面可以保障大眾的存款權益，一方面可以鼓勵銀行參與貨幣市場持有短期票券，有助於貨幣市場規模之擴大。此外，央行自1980年起階段性的放寬利率上下限，增加允許銀行可自行訂利率的金融商品項目，1989年7月修正銀行法第40條，正式取消銀行存、放款利率管制規定，允許銀行自行訂存、放款利率，利率自由化至此完成。
根據經濟部的規劃，2050年我國再生能源發電占比為20％，預計2050年太陽光電裝置容量達20GW，離岸風電裝置容量達5.7GW以上。僅離岸風電所帶來的累計投資額即達新台幣1兆元，若再包含其他替代能源，儲電以及各企業為因應ESG所將投入的生產設備更換等投資，金額將十分龐大。如此巨額規模的綠色需求，將是孕育不同型態永續債券的溫床。
然而綠色金融產品具規模並不等同於存在蓬勃的綠色資本市場，市場的深度是需要有策略有步驟的營造。借鏡我國過去利率自由化的歷程，為創造未來我國綠色資本市場的國際競爭優勢，各部會應齊心合作，有規劃、策略的提供促進流動性與運行的誘因，並搭配法律規章的鬆綁，目標不僅是營造國內綠色金融市場的活絡，更要有藉此利機將我國塑造成國際重要綠色資本市場的雄心。
若是短期間某些法規限制的鬆綁無法全面施行，可仿效自由經濟示範區的構想擇一地區先試先行。我國曾有過利率自由化令人稱羨的成功範例，在國際ESG浪潮的簇擁下，我國資本市場或許又遭逢難得的脫胎換骨良機。
資訊來源:<工商時報 名家評論> |
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